多晶硅期货：24 年上市，基准价 38600 元/吨

【多晶硅期货将于 2024 年 12 月 26 日在广州期货交易所挂牌上市】第一批上市的期货合约为 PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511 和 PS2512，挂牌基准价均为 38600 元/吨，预计主力合约是 PS2506。为每周一至周五（法定节假日除外）9:00 - 11:30，13:30 - 15:00，暂无夜盘。最低保证金为合约价值的 5%，涨跌停板幅度为±4%。上市首日，合约交易保证金水平为合约价值的 9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的 14%。目前价格已跌至全行业成本线 4 万元附近，行业开工率下降至约 35%，不排除市场过度或提前交易多晶硅供需失衡缓解的预期，期货价格上市后前期或呈高波动率状态。单边策略方面，预计价格将围绕成本线波动，波动范围在 4.1 - 4.4 万元内。若开盘价在 3.8 - 4 万元区间内，可轻仓试多。从稳健角度，可观望等待波动率回归，考虑基本面高库存及光伏装机需求不确定性，可择机入场布局逢高做空策略。跨期策略方面，注册品牌的免检制度简化卖方交割流程，部分下游企业对产品溯源等有更高要求，增加其参与买交割门槛，多晶硅仓单或逐步累库，预计集中注销前，近月合约价格可能下跌，近远月价差可能扩大，关注 2511 和 2512 合约的反套机会。风险提示：光伏装机、光伏行业自律。

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