甲醇：供应缓解需求支撑 库存去库 2600-2720

【供应端压力缓解，甲醇市场走势引关注】 近期，国内煤制甲醇装置开工负荷变动不大，天然气制甲醇装置开工率继续回落，海外开工率维持同期低位，伊朗仅两套装置运行且负荷偏低，国内进口预期减量。甲醇装置检修日度损失量下滑至 1.24 万吨，周度开工率 85.0%，其中煤制甲醇开工率 95.0%，天然气制甲醇开工率 42.8%，焦炉气制甲醇开工率 67.6%，周度产量 184.0 万吨。进口方面，本周甲醇到港量增加至 22.6 万吨，1-11 月甲醇累计进口低于去年同期水平。 【需求端有支撑，利润与开工情况各异】 近期，宁波富德 DMTO 装置超负荷稳定运行，浙江兴兴 MTO 装置正常运行。甲醇制烯烃 PP-3MA 盘面利润-541 元/吨，华东 MTO 装置持续亏损，生产毛利-1420.4 元/吨。国内 MTO 装置开工率 91.5%，华东地区 MTO 开工率 87.3%，MTO 周度产量 33.7 万吨。甲醇传统下游加权开工率 51.9%，处同期中性位置。 【库存持续去库，成本端支撑企稳】 甲醇社库周度库存环比下滑，港口库存 95.83 万吨，厂库库存 35.65 万吨。煤炭供应充足，进口维持高位，全国电厂煤炭日耗回升，动力煤坑口价及港口平仓价止跌。 【下周走势预测，维持震荡偏强】 预计下周，气制甲醇开工有望维持下行趋势，国外甲醇装置负荷偏低，到港量预期继续走低，供应端压力缓解。需求端有支撑，但 MTO 持续亏损负反馈效应待跟踪，甲醇港口维持去库态势。成本端动力煤供应充足，进口煤炭高位，煤价成本重心震荡偏弱，冬季供暖需求上升，化工煤价维持弱稳态势，甲醇主力或维持震荡偏强走势，谨慎追空，MA505 关注【2600，2720】。

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