国货航：上市募资与业绩起伏 市值逊东航物流

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【距离 2025 年仅剩 2 日，中国国际货运航空股份有限公司在深交所上市】 国货航本次 IPO 发行价格为 2.3 元/股，发行市盈率 25.56 倍。超额配售选择权行使前，募集资金约 30.39 亿元；行使后，约 34.95 亿元，虽较招股书预计募资规模减少 46%，仍为 2024 年募资规模最大 IPO 项目。截至 12 月 30 日收盘，股价涨达 304.35%，报 9.30 元，首日成交额 62.1 亿元，总市值 1117 亿元。 中航集团为其实际控制人，菜鸟供应链等为股东。2020 年 11 月，菜鸟供应链等参与国货航增资，其持股 15%，总出资约 23.48 亿元，认缴 16.03 亿元。按当前发行价计算，股份估值约 36.87 亿元，增值率 57%。 2023 年，菜鸟供应链成国货航第一大客户，2024 年上半年销售收入占比达 11.86%。此前，无客户收入比例超 10%。 菜鸟与国货航合作加强，因政策推动航空枢纽建设，菜鸟陆运优势集中，未涉自营货运机队，合作可缩小机运差距。 深圳安达顺国际物流有限公司 2023 年 11 月无故注销，此前为国货航大客户，2021 - 2022 年销售收入超 16.2 亿元，间接影响国货航业绩。 深交所曾问询国货航相关情况，国货航称与国航股份存在较大金额关联采购。2019 - 2024 年业绩有波动，2024 年前三季度营收、净利分别同比增长 44.81%、71.07%。 东航物流为主要对比企业，国货航发行价格 2.30 元/股，总市值与东航物流有差异。业务方面，东航物流货邮运输量占行业总运输量比例目前高于国货航。