中金：2025 年恒指或约 22000 点 关注三类行业

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【12 月 31 日，中金发表港策略报告】中金称，展望 2025 年，内地信用周期和财政是判断市场走势的关键因素。在增量刺激可能有限时，市场或呈震荡格局，类似 2019 年反弹后的弱平衡。基准情形下，预计 2025 年盈利增速 2-3%，与 2024 年相当，加上估值和风险溢价修复充分，指数空间有限，对应恒指约 22000 点。该行建议重点关注三类行业，包括行业自身供给和政策环境充分出清且有边际需求改善的板块，如互联网等部分消费服务、家电、纺服、电子；政策支持方向，如以旧换新下的家电、汽车，以及自主科技领域的计算机、半导体等产业趋势；稳定回报，如高分红。具体到红利资产内部，一方面建议关注港股市场中净现金相对市值占比高的标的，这类股份在市场中有折价；另一方面，红利资产内部或按周期分红、银行分红、防御分红、国债和现金的顺序依次传导。