把握三大发展机遇 消费将成投资主线

“展望2025年，短期来看，春节前市场或因政策预期与基本面复苏而震荡，春节长假期间融资盘偿还将进一步影响市场。全年来看，预计年初政策预期与情绪修复，一、二季度经济数据与企业盈利好转，二、三季度市场风格多元、机会增多，下半年实物资产再通胀、经济全面复苏。”宝盈基金基金经理杨思亮表示。

杨思亮认为，基本面复苏需要时间，2025年上半年较难有明显的业绩表现，因此财政与货币政策更重要。在当前货币宽松的背景以及利率很低的情况下，国内资金没有太好去处，所以预计市场会呈现上下震荡。

杨思亮还表示，基本面低波动意味着业绩兑现的确定性更高，这类资产在组合管理中至关重要，适合作为底仓配置，因为它们能提供相对稳定的收益预期。他表示，2024年三季度已逆向增仓消费品，相信经济正在逐步复苏，这是一场持久战。

展望2025年的投资机会，杨思亮倾向于看好内需增长、要素市场化改革以及第三世界国家的发展机遇。在持仓选择上，他相对偏好白马龙头股，较少涉足二三线的高弹性品种。尽管A股市场经常偏好追逐弹性，但确定性更为重要，因此将企业的竞争力置于首位。坚持不追高，习惯于左侧布局，通过时间的积累来换取空间，致力于实现绝对收益。

具体来看，看好下游消费、交运、重卡等行业。从扩内需视角来看，消费将成为2025年的投资主线。中央经济工作会议将消费置于2025年重点任务之首。在具体举措方面，拟主要通过两个方面提振消费：一是提高居民收入；二是增加消费场景。通过增加首发经济、冰雪经济、银发经济为代表的消费场景供给，满足消费者多元化、个性化需求，释放消费潜力，在消费链条上形成新的增长点。综合考虑宏观、政策、基本面及估值因素，杨思亮认为，交运红利资产在基本面、资金面及估值方面的积极因素仍在累积，板块行情有望延续。

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