广期所多晶硅期货上市：工业硅供需弱

【广期所多晶硅期货今日上市，合约挂牌基准价为 38.6 元/千克】 工业硅主力合约上一开盘于 11500 元/吨，收盘于 11585 元/吨，结算价较上一涨 170 元/吨，涨幅为 1.49%；最高价 11660 元/吨，最低价 11390 元/吨；成交 137980 手，持仓量 153423 手，较昨日增 1863 手；仓单量为 46218 张，较上一增 1688 手。 昨日现货价格下调。据 SMM 数据统计，华东不通氧 553#硅在 11200 - 11300 元/吨，较上一持平；通氧 553#硅在 11300 - 11400 元/吨，较上一持平；421#硅在 11800 - 12400 元/吨，较上一持平。西南地区进入枯水期，电力成本上调带动成本上行，对硅价起到一定支撑作用，除硅煤成本有所下降，其余成本均维持稳定。 供给方面，十一月份产量大幅走弱至 40 万吨，四川云南产量下滑较快，但仍不及预期，仅较去年维持相同水平，去年同期多晶硅产量达到 15 万吨，工业硅十一月过剩加剧。后续新疆受环保政策影响，部分炉子仍有检修预期，关注西北地区产量走势，全国供应预计将持续下滑。 需求方面，多晶硅十一月份产量大幅走弱至 11 万吨，同比下降 15%，环比降幅达 25%。近期下游硅片产量再度走弱，对多晶需求再度走弱，在光伏供给侧改革预期下，多晶硅已经再度减产。叠加光伏产业链维持弱势，对工业硅需求仍呈下滑趋势，昨日多晶硅龙头带头减产。有机硅 DMC 价格维持稳定，近期楼市政策频出，但对有机硅需求及工业硅需求无明显提振，开工率持续下滑。合金硅价格虽有提振，但终端需求不佳导致开工率维持低位，对工业硅需求持稳，厂家按需采购。 库存方面仍有较大压力，本周库存较上周增加 0.9 万吨，目前社会库存报 53.6 万吨，仓单集中注销结束，工业硅回归基本面逻辑，全国产量呈下滑趋势，但下游多晶硅需求仍不容乐观，同时有机硅及硅铝合金无法撑起需求大旗，短期情绪仍然偏弱。 交易逻辑：全国产量呈下滑趋势。下游多晶硅产量大幅走弱，对工业硅消费走弱；有机硅对工业硅消费持稳；硅铝合金开工率仍处低位，对工业硅消费暂稳，库存高企压制工业硅价格。工业硅基本面仍偏弱势，供大于求格局仍存，呈现供需同步走弱局面，后续关注多晶硅减产和工业硅减产速度是否出现错配，目前仍按底部震荡对待。 操作建议：观望，关注下方 11000 支撑。风险点：多晶硅复产，西南地区超预期减产，宏观政策。

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