中信证券：2025 年乘用车销量预计 2924 万辆：同比+6.4%

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【中信证券预计 2025 年乘用车销量达 2924 万辆，同比增长 6.4%】中信证券表示，复盘历史上四次大规模汽车消费刺激政策，发现 2024 年政策力度边际显著增强，单车优惠力度提升至 9%。同时，研究表明政策杠杆乘数边际有所递减，目前已稳定在 3.0 左右，且市场反馈越发前置。由此认为 2024 年政策“收尾期”指数相对安全。2024 年陆续出台的以旧换新政策在 2024 年下半年有效地起到了销量托底作用，认为该政策延续的可能性较大，且不排除会有其他多样化的刺激性政策。在中性预期下，预计 2025 年乘用车销量 2924 万辆，行业走出内卷曙光已现。