核聚变：2030-35 年市场规模或达 2.26 万亿

【核聚变商业化节奏有望超预期，关注长期投资机会】核聚变因释放能量高、安全可靠、环境友好等优点，有望成为民用发电终极能源，行业热度持续攀升。为实现理论突破，多国合作研发 ITER 装置，在 AI 发展致电力需求激增背景下，行业融资等多项数据显示热度上升。磁约束路径中的托卡马克是核聚变主流装置，虽 ITER 装置延期，但各类托卡马克装置仍不断突破。我国在聚变领域也迈入快车道，2023 年底中核集团接棒，中国可控核聚变创新联合体成立。预计 2030 - 35 年间全球核聚变装置市场规模有望达 2.26 万亿元。可控核聚变产业链分上中下游，典型托卡马克装置主机约占 30%成本，高温超导带材及真空室相关部件是核心设备。预测 2030 - 35 年间全球核聚变领域超导带材市场空间有望达 2740.8 亿元，国内龙头厂商加速扩产。真空室在托卡马克装置中作用关键，预计 2030 - 35 年真空室内部件市场空间超 3000 亿元，钨基合金或为理想材料，国内多家企业具备生产经验。需注意可控核聚变发展存在政策变动、重大安全事故、项目延期、海外竞争、商业化不及预期、原材料价格波动、新技术迭代等风险。建议把握科技主线，关注相关材料长期投资机会。

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