瑞声科技：高盛目标价升至 48 港元 盈利看好

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【高盛小幅上调瑞声目标价至 48 港元，因手机镜头付运加快和汽车市场声学扩展带来增长】高盛发布研究报告称，对瑞声科技(02018.HK)的盈利能力持乐观态度，预计其经营溢利率将自 2024 年的 7%逐步提升至 2027 年的 10%。这主要得益于手机镜头出货量增长、产品组合改善、车用声学市场拓展、更多高端手机音响效果以及 RF 机械产品终端市场扩展等，同时预期公司营运效率也会提高。由于汽车声学解决方案及镜头模组收入减少，高盛将瑞声 2024 至 2027 年收入预测分别下调 2%、7%、1%及 1%，不过仍看好去年汽车声学解决方案的收入内生增长。产品组合改善促使该行将瑞声 2025 至 2027 年毛利率预测提高 1.0、0.7 及 0.6%，2025 年盈利预测下调 3%，2026 及 2027 年盈利预测则上调 2%。高盛维持对瑞声的买入评级，并继续将其列入首选名单，目标价从 47 港元提升至 48 港元。