港铁：华泰预测 24-26 年净利润增长

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【1 月 3 日，华泰证券首次覆盖港铁，评级“增持”，目标价 29.7 港元】华泰证券报告指出，港铁公司经常性利润来自铁路客运、免税店及车站小商店租赁、商场租赁等收租业务，近十年盈利贡献约 45%。非经常性利润来自新建铁路沿线房地产开发等，盈利贡献约 55%。消费模式转变及入境旅游增长、按揭利率下降或为重要催化剂，但香港前景不明朗及高利率抑制消费意愿，市场担心商场租金下跌、住宅销售难反转。当前股价已较 2019 年 7 月历史高点下滑五成，不过边际回暖信号已现，2025 年市盈率与市账率估值低于 2011 年以来 25%分位数。该行预测，港铁 2024 至 2026 年净利润分别为 128 亿、225 亿及 237 亿港元，分别按年增加 64%、76%及 5%。