中金公司：A股近 3 月调整原因解析

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【A股调整，背后原因何在？】近 3 个，市场连续调整。综合各方观点，主要有两方面原因。其一，过去一段时间市场累积的各种因素集中呈现。在 2024 年 10 月份经历急涨行情后，市场整体处于区间震荡，期间政策预期发挥托底作用，急涨行情引来的大量增量资金，为后续区间行情提供了充裕流动性，促使多个主题爆发。这产生两个影响，一是市场处于政策真空期而暂时迷失方向；二是本轮增量资金中存在不少交易性资金，“顺势而为”是其主要特性，一旦预期改变，在剧烈博弈下，给市场造成大幅波动。中金公司指出，2024 年 9 月底以来融资余额快速增长，表明相关高净值个人投资者情绪较为积极。近期融资余额有所下滑，对短期资金面形成一定影响。其二，是对市场 2025 年 1 月份可能出现的不确定性进行规避。