金山软件：预期业绩高增长 24-26年盈利可观

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【1 月 6 日，海通国际首次覆盖金山软件，给予“优于大市”评级，目标价 46.85 港元。】金山软件是中国领先的软件和互联网服务公司，实施“移动互联网转型”战略，形成以互动娱乐和办公软件为支柱，云服务和 AI 为新方向的战略平台。海通国际认为，金山软件深度合作雷军系企业，未来有望持续释放协同效应。该行预期，金山软件的 AI 商业化贡献加速，信创需求持续释放，办公业务收入将加快增速，估计公司办公业务 2024 至 2026 年收入增速分别为 12.09%、20.28%及 22.93%。游戏业务方面，公司打造经典剑侠系列并持续创新拓展，去年 6 月《剑网 3 无界》表现超预期，游戏业务收入实现高增长，新游戏《解限机》和《剑侠情缘·零》有望今年上线。同时，该行预计金山软件 2024 至 2026 年营业收入分别为 101.92 亿、122.71 亿及 148.29 亿元，按年增速 19.4%、20.4%及 20.8%；归母净利润分别为 8.73 亿、16.45 亿及 23.35 亿元，按年增速 80.5%、88.5%与 41.9%；每股盈利分别为 0.65、1.23 及 1.75 元。