双成药业：从连板到危机 转型风险大

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【今日双成药业连续第 2 个跌停，报 16.33 元，刷新调整新低，跌停成交额 2.78 亿元】在并购重组预期下，双成药业曾于 9 月 11 日至 10 月 9 日期间实现 14 连板，创年内最长连板纪录，被称“A股 连板王”。经过 2 日调整后，其股价继续走高，于 10 月 29 日触及高点 40.98 元/股，期间累计涨超 635%。但截至目前，已较高点累计回撤超 56%，总市值跌破 70 亿元。去年 9 月 11 日，双成药业公告拟以发行股份及支付现金方式购买半导体公司奥拉股份 100%股份，收购完成后将战略转型，重点发展模拟芯片及数模混合芯片设计业务，未来择机剥离医药类资产。不过，此次并购重组存在两方面风险。一方面，仍处于机构尽职调查阶段，存在不确定性，前期已有多家公司并购重组失败先例。距公告资产重组近 3 个月，相关工作正在进行中，后续还需公司再次审议及股东大会审议批准，并经相关监管机构批准方可正式实施，能否通过审批存不确定性。另一方面，标的资产奥拉股份存在收入来源过于集中、主要依靠第一大客户的风险。近年来，双成药业所处多肽市场受政策冲击，业绩不稳定，时不时出现净利润大额亏损年度，自 2015 年以来连续九年未分红。2020 年至 2023 年净利润同比变动大。去年前三季度，营业收入 1.27 亿元，同比下滑 30.34%；净利润-3783.77 万元，同比下滑 2234.84%。净利润下降系产品销量减少、政府补助及理财收益减少所致。根据规定，若 2024 年度不能实现利润总额、净利润或扣除非经常性损益后的净利润均为正，且扣除后的营业收入低于 3 亿元，双成药业将被深交所实施退市风险警示。目前其持续经营能力偏弱，急需寻找新增长点，若并购重组不顺利，未来或直接退市，风险较大。