PG：供应需求变化 价格走势待观察

【供应、需求及库存等多方面影响化工市场】 供应方面，炼厂产量增加 0.89 万吨，增幅 1.6%，到港量 84.6 万吨，环比增加 24.6 万吨，下周到港 52 万吨。化工需求下降，烯烃开工率减少 0.17%，山东中海精细和东华茂名结束检修，但利华益维远 PDH 装置短停，PDH 开工率减少 2.5%至 64%。港口库存增加 11.7%，炼厂库存增加 2.3%。 【相关产品估值有变动】 估值方面，Brent2503 上涨 2.9%，SC2502 上涨 2.5%，PG2502 上涨 3.3%，FEI2501 上涨 4.5%，FEI/Brent 和 PG/SC 比值小幅走高，PG2502-FEI2501 价差走弱，基差走弱。 【市场观点与未来预测】 本周 PG 的行情主要发生在周二，因美国国家气象局预计未来两周，美国东部和中西部出现严寒天气的可能性很高，原油和天然气上涨，市场情绪回暖，FEI 和 PG 跟随上涨。丙烷进口成本上涨后，PDH 装置亏损增加，虽然 1 月份有 4 套 PDH 有开车计划，但预估周均开工率难以超过 68%，需求提升有限。1 月恰逢春节，返乡潮将抵消部分燃烧需求的增量，且炼厂有意维持低库存，现货价格难有强势表现。1 月 CP 价格公布，丙丁烷均环比走弱，进口成本支撑不足。总之，国内基本面驱动一般，焦点还是放在美国码头方面，若寒潮影响 LPG 出口，PG 存在继续上行的可能。

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