油脂油料：供给恢复需求存疑 短期走势分化

【中长期来看，油脂油料板块基础农产品处于供给端恢复长期过程，全球油籽 24/25 年度产量若兑现将创新高】 本周油脂走弱，棕榈油弱于菜油弱于豆油。产地方面，马来 12 月产量环比下滑，出口数据有增有减。印尼相关政策及企业过渡情况影响棕榈油，价格下跌吸引部分买货需求支撑。美豆油因生柴补贴政策未出缺乏指引。棕榈油利多驱动不足，预计短期震荡，关注印度斋月备货及美生柴政策，预计豆油较棕榈油偏强，一季度国内大豆到港量下滑或支撑豆油。 本周豆粕冲高回落，阿根廷大豆主产区及巴西南部降雨偏少引发市场担忧，但阿根廷大豆种植尾声，状况仍较好。巴西贴水价格高，后期或给国内带来成本压力。整体大供应前景压制美豆和国内豆粕表现。 策略建议为豆粕短期逢高做空。需注意地缘政治风险、产区天气异常、进口大豆到港延迟等风险因素。

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