股指期货：反弹持续性待察 风险因子众多

【股指期货昨日午后拉升，反弹持续性及后续节奏存分歧】 短期超跌环境下，部分资金有抄底意愿，近期各期权品种成交额 PCR 与成交量 PCR 比值升至 2 附近，印证有资金布局虚值看涨期权。当下倾向反弹不宜高估，维持底仓配置并观测行情持续性。 【股指期权昨日权益市场探底回升，期权震荡，成交量大幅回落】 50、300 指数相关品种规模下行明显，伴随行情企稳，隐含波动率走弱符合预期，情绪指标偏向同步性。昨日建议的期权买权可续持，中期等待观点进一步释放后再转向卖权增厚。 【国债期货 T 主力合约震荡下跌，债市受利空因素影响】 央行公开市场操作持续回笼流动性，股债跷跷板效应利空债市。目前 10 年期国债利率在 1.60%附近，央行监管或趋严，证券及基金等交易盘止盈增多，带动债市利率上行。后续需谨慎，关注债市止盈风险、汇率压力扰动，以及央行操作和宽货币预期兑现情况。 【风险因子包括增量资金不足等五项】 风险因子有：1）增量资金不足；2）期权流动性超预期；3）供给加速超预期；4）货币宽松不及预期；5）政策超预期。

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