玉米：期现套利机会，03 或 05 待回归

【国内玉米市场动态：现货偏弱，期货升水，期现回归机会显现】 玉米现货偏弱，贸易商亏损谨慎入市，国内渠道库存低，下游刚需采购。农户惜售但玉米质量下降，价格持续下跌，北港平仓价最低 2020 元/吨，黑龙江中部最低跌破 1850 元/吨，山东中部最低跌破 2000 元/吨，春节前仍震荡。 期货升水较高，05 玉米持续增仓，最高持仓突破 120 万手，盘面升水 190 元/吨。 国内谷物供应大幅减少，进口量持续下滑，预计 25 年 1 季度仍低。 玉米需求方面增加，深加工产能增加，养殖行业生猪存栏增加，饲料需求增加。 盘面给出理论套保利润，升水幅度创过去几年新高，预计 03 和 05 玉米有回归可能。 操作上建议产业客户买入现货空 03 或 05 玉米，进行时间和数量配比空单。

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