申洲国际：麦格理预测，目标价下调 5%

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【1 月 9 日，麦格理发布研究报告称】申洲国际 2024 年下半年生产措施有望提高员工生产力，预期销量按年升 17%。因运动服与休闲服比例高，预计平均售价跌幅较上半年略收窄。 下半年毛利率达 27.2%，按年升 1.4 个百分点，与上半年比则跌 1.8 个百分点，工资上涨对利润有短暂影响。 展望 2025 年，Uniqlo 及 adidas 将成申洲订单增长主动力，集团毛利率将进一步扩张，Nike 收入下半年或转按年正增长，产品均价将上升。 该行分别下调集团 2024 及 25 财年净利润预测 1.9%和 3%，较低毛利率将被较低营运开支比率部分抵销，目标价下调 5%至 92.6 港元，续予“跑赢大市”评级。

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