大行评级丨摩根大通：近期市场回调幅度或扩大 或会对招商证券、东方财富等高啤打值券商添加压力

摩根大通发表研报指，内地券商数据过去数周连续走弱，A股日均成交额由去年11月的2万亿元，进一步降至去年12月的1.6万亿元，再继而跌至年初至今的1.2万亿元，至于保证金融资余额较去年12月中下跌4%。 另一方面，去年12月内地IPO资金流出呈现温和复苏，中信证券IPO市场份额由2024年首九个月约21%，上升至2024年全年约21%。

摩通预期，近期市场回调幅度或会在短期内进一步扩大，可能会对招商证券、东方财富等高啤打值券商添加压力。该行建议，进行为期一个月买入中信证券H股，以及卖出招商证券H股的交易，主要由于中信证券的收入结构更加均衡，且IPO业务势头良好；相较之下招商证券对平均每日成交金额(ADT)的杠杆率更高，并且在去年第四季中表现最佳。

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