互联网传媒行业周报：微信小程序游戏MAU稳定5亿 CES大会发布多款AI新品

本周（1月6日-1月10日）中信传媒板块下跌1.40%，跑输上证指数0.07个百分点。本周（1月6日-1月10日）A股传媒板块小幅回调，主要系市场预期近期AI等方向短期缺少强催化，年底资金兑现。我们认为AI产业趋势持续，本周CES大会有多项AI算力+大模型+硬件端等方面更新，传媒互联网政策环境边际宽松，并且短期春节档影片供给丰富，微信蓝包随春节临近有望释放增量，行业有望迎来拐点，业绩预期向好、估值合理的方向建议积极关注。
投资建议：（1）互联网：我们认为当前市值切换25年盈利预期来看，互联网公司的PE普遍处于高个位数和低双位数区间，稳健增长的标的，建议关注腾讯控股、以及音乐流媒体的腾讯音乐和网易云音乐，未来的增长模型稳健，盈利空间仍在不断上拓。从宏观弹性来看，我们建议关注和经济复苏强挂钩的外卖、电商以及广告增长为主要利润支持的美团、快手、哔哩哔哩、微博。从出海超预期，我们建议关注泡泡玛特（北美市场拓展和尺寸拓维）。内容平台有自身的周期，24年处于产品弱周期的网易和爱奇艺，后续产品可期。（2）游戏：我们重申对板块的推荐，我们认为25年A股各家公司均有储备产品可能产生业绩弹性，持续推荐游戏板块，建议关注完美世界、世纪华通、恺英网络、姚记科技、创梦天地、神州泰岳、三七互娱、吉比特、电魂网络、冰川网络等。（3）出版：出版类国企的免征所得税政策延续4年，关注教育出版公司的分红能力及投资价值提升，重点关注股息率高、或有提升潜力的中南传媒、皖新传媒、浙版传媒、时代出版、凤凰传媒等。（4）关注电影内容的供给拐点，25年春节档片单丰富，有望创造新的票房记录。建议关注25年影视剧项目丰富、春节档对应业绩弹性较大的猫眼娱乐、万达电影、光线传媒、阿里影业、博纳影业等。（5）营销：关注品牌广告的修复弹性，包括分众传媒、兆讯传媒等，AI营销蓝色光标、易点天下（关注Applovin代理增量）、引力传媒、因赛集团、省广集团等。（6）建议关注央国企改革和市值管理方向，重点可关注以下：营销板块建议关注浙文互联；广电方向建议关注华数传媒、东方明珠等；影视相关建议关注芒果超媒、中广天择、上海电影、唐德影视等；文旅方向建议关注电广传媒；同时还可关注浙数文化等。
风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
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