大行评级丨高盛：上调中芯国际H股目标价至38港元 公司将呈现逐步上升趋势

高盛上周五发表报告，预计在中国半导体行业需求长期增长，加上地缘政治风险令内地相关本土需求不断增加的推动下，中芯国际将呈现逐步上升的趋势。对于2024年第四季的收益，该行预料中芯营收季上升1%至22亿美元，毛利率为18.5%(2023年第四季为16.4%，2024年第三季为20.5%)，与管理阶层的指导范围一致。虽然各个终端市场的需求复苏不同，但该行预计2025年将受到整个产业库存正常化的更好支持。

该行指，中国去年10月及11月集成电路(IC)产量按年各增25%及23%，集成电路进口量也较去年同期增长14%及13%，反映了2023年产业低迷后的复苏趋势。尽管该行预计中芯作为国内市场的领导者，比规模较小的同行更具弹性，竞争和定价仍然是行业关注的问题。高盛维持对中芯“中性”投资评级，H股目标价由33.4港元上调至38港元，相当于预测2025财年市盈率38倍(此前估值34倍)。

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