交通运输：春运前三天客运量同比提升 上海福建赴台团队游将恢复

　　板块涨跌幅：本周交运板块上涨2.8%，表现优于大盘。交运行业细分板块中涨幅前三的分别为航空指数(5.2%)、机场指数(5.0%)、航运指数(4.3%)；仅公路指数(-0.6%)下跌。航空机场板块中涨幅前三的分别为中国东航(10.8%)、吉祥航空(6.4%)、海航控股(6.4%)；仅春秋航空(-0.8%) 下跌。
　　航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增加。1）1 月13 日-1 月17 日，日均执飞航班量：南方航空2477.40 架次，周环比增加8.52%；东方航空2487.60 架次，周环比增加6.40%；国航1624.80 架次，周环比增加7.50%；春秋航空527.00 架次，周环比增加14.32%；吉祥航空388.80 架次，周环比增加8.56%；海南航空813.00架次，周环比增加5.56%；华夏航空371.80 架次，周环比增加1.90%。2）1 月13日-1 月17 日，平均飞机利用率：南方航空9.00 小时/日，周环比增加7.14%；东方航空8.60 小时/日，周环比增加4.88%；国航7.80 小时/日，周环比增加2.63%；春秋航空9.50 小时/日，周环比增加14.46%；吉祥航空9.40 小时/日，周环比增加6.82%；海南航空9.10 小时/日，周环比增加2.25%；华夏航空7.00 小时/日，周环比增加1.45%。
　　机场：国内航线周环比增加、国际航线周环比增减不一。1）1 月13 日-1 月17 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场1040.40 架次，周环比增加3.07%；北京首都机场942.60 架次，周环比增加4.47%；广州白云机场1212.60 架次，周环比增加6.54%；厦门高崎机场472.80 架次，周环比增加6.04%；上海浦东机场888.20架次，周环比增加6.04%；上海虹桥机场735.60 架次，周环比增加3.92%。2）1 月13 日-1 月17 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场110.40 架次，周环比增加5.14%；北京首都机场192.80 架次，周环比减少1.20%；广州白云机场258.80 架次，周环比增加1.09%；厦门高崎机场54.00 架次，周环比减少0.79%；上海浦东机场472.60 架次，周环比增加3.38%；上海虹桥机场16.00 架次，与上周持平。
　　投资建议：春运前三天客运量同比提升，上海福建赴台团队游将恢复。1）春运前三天客运量同比提升：2025 年春运于1 月14 日开启，至2 月22 日结束，春运前三天，民航运输旅客人次分别为208.18、219.9、220.82 万人次，同比2024 年分别增长0.71%、9.01%、9.06%。根据航班管家最新数据预测，2025 年春运期间民航旅客量约9252 万人次，日均达231.3 万人次，同比19 年增长26.9%，同比24 年增长10.9%；预测日均运力(座位数)约279.8 万座，同比19 年增长17.8%，同比24 年增长5.9%。
　　下周随着春节临近，预计出行需求将进一步攀升，或给板块带来进一步催化。2）上海福建赴台团队游将恢复：根据文旅部消息，为进一步促进两岸人员往来正常化和各领域交流常态化，回应台湾基层民众和旅游业界热切期盼，增进两岸同胞利益福祉，大陆方面将于近期恢复福建、上海居民赴台团队游。福建、上海居民赴台团队游的恢复有望逐步推动台湾航线的持续复苏。整体看，受益于免签政策加码、国际航线持续恢复、航空煤油价格下跌等因素，航司的飞机利用率有望提升，航油成本压力缓解，单位ASK 成本有望下降，航司业绩表现或持续改善。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场、白云机场、中信海直。
　　风险提示：汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。
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