电力设备与新能源行业周报：电网25年投资规划创新高 中美缓和与业绩预告披露促板块Β修复

　　子行业周度核心观点：
　　光伏&储能：年报预告压力集中释放夯实24Q4“业绩底”、中美关系预期缓和，板块情绪有望迎来显著修复；在市场对2025 年行业整体需求判断仍存分歧的背景下，重申对“光伏玻璃、电池片、新技术（贱金属浆料）、美国/海外大储”这四个对总量假设依赖度最低的方向的重点推荐（本周最新发布光伏玻璃专题深度+钧达股份公司深度，均为重点推荐）。
　　风电：本周“两海”利好消息不断，中电建签约土耳其100.5MW 陆风项目，预计将采用运达股份风机，整机出海热度不减；辽宁7GW 海风项目竞配全部启动，浙江、福建多个海风项目完成EPC 招标，26 年海风项目需求能见度持续提升；三峡集团与东方电缆签署合作协议，共同推进广西海上风电产业发展。
　　电网：1）25 年两网投资均创历史新高：①国网拟投资超过6500 亿元，聚焦优化主网、补强配网等；②南网安排固定资产投资1750 亿元，重点围绕数字电网、新能源发展、设备更新、战略性新兴产业等；2）25 年国网配网约1200 亿元的7 小类物资将纳入总部招标，此次采购新规发布有助于国网整合资源。头部企业有望在新采购规则下获更多份额；3）2024 年国网特高压设备6 批招标金额达82.3 亿元，涉及甘肃-浙江、大同-天津南主设备招标。
　　氢能与燃料电池：佛山南海区氢能最新方案发布，5 年推广2100 辆氢商用车+4 万辆氢两轮车，燃料电池产业链迎机遇；工信部指明2025 年氢能4 大方向、22 项揭榜任务开始申报，上层政策的持续重磅加码，进一步强化25 年行业的爆发确定性。
　　本周重要行业事件：
　　光储风：中美领导人通电话，人民日报做相关报道；福建启动陆风改造、退役2025 年项目申报；光伏电池组件12 月出口金额环增9%；光伏板块重点公司年报预告集中披露。
　　电网：国家电网2025 年预计投资超6500 亿元；南方电网2025 年安排固定资产投资1750 亿元；国网公告将对配网工程中的7 小类物资组织开展二级区域联合采购，各单位不再单独开展二级采购；2024 年国网特高压设备6 批招标结果公示，招标金额达82.3 亿元；广东藏粤直流电力运营有限公司正式成立；2025 年国网经营区省间中长期交易成交电量首次突破1.3 万亿千瓦时，同比增加5.8%。
　　氢能与燃料电池：内蒙古首条绿氢输送管道在深能鄂托克前旗上海庙经济开发区顺利完工；中石化首例天然气掺氢项目投产；6 项氢能产品入选能源局第四批能源领域首台套重大技术装备清单；大唐风光制氢一体化示范项目并网投产。
　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险
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