互联网行业：TIKTOK何去何从？谷歌、OPENAI、P+TT或成三足鼎立

Perplexity AI 提出收购TikTok，新架构将可保留大多数现有投资者据CNBC 报道，Perplexity AI 于1 月18 日向TikTok 母公司字节跳动提交收购提案，建议合并Perplexity AI、TikTok 美国业务与第三方资本成立新实体。
本次提案重点在于最大程度允许TikTok 现有投资者保留其股权。我们认为，该提案强调“合并”而非“出售”，符合字节跳动此前表示不出售TikTok 美国业务的立场。另外，该拟议合并也旨在通过重组TikTok 在美国的业务，同时拉开其与母公司的距离，来应对监管挑战。
Perplexity 与TikTok 若合并，协同效应明显，或成谷歌和OpenAI 劲敌我们认为，Perplexity 与TikTok 美国业务拟议合并将带来以下协同效应：1）数据协调：TikTok 庞大的用户群和数据可增强Perplexity AI 的搜索算法，从而改进个性化内容和搜索的相关性；2）内容整合：将TikTok 的视频功能与Perplexity 的搜索相结合来增强视频搜索等新功能；3）增强广告收入：
Perplexity 目前创收主要为收费方式，通过数据协调与内容整合，可进一步优化广告收费体系；4）市场定位：增强两家公司对抗谷歌和OpenAI 等主要竞争对手的卡位。
若合并后中短期内将形成三足鼎立格局，长期来看谷歌能否脱颖而出？
Perplexity AI 改变了互联网的搜索方式。其通过将搜索和大语言模型（聊天机器人）结合，并同时带有引用来源，能有效减少大语言模型中常见的“幻觉问题”。我们认为，这种“先搜索、后整理”的正确运用大模型的搜索模式将成为谷歌和OpenAI 的劲敌。目前，谷歌在搜索和广告领域占主导地位，而OpenAI 也凭借生成式AI 和SearchGPT 等搜索工具火速普及，但此次如果实现合并或将打破现状，撬动OpenAI 和谷歌的市场份额，继而迫使两家调整其战略以保持市场地位。我们认为，若Perplexity AI 与TikTok 成功合并，中短期内在搜索和大模型领域或形成谷歌、OpenAI 与PerplexityAI+TikTok 的三足鼎立的格局。从长期看，我们认为谷歌在重夺AI 主导地位及在此三足鼎立的竞争中站稳阵脚，必须具备以下三个条件：1）确保Gemini的DAU 在不断迭代中能持续增长；2）持续摸索Gemini Deep Search 的商业模式；3）任命AI 技术背景高管与原团队共同引领转型。
浅谈谷歌重夺AI 主导权及在此竞争中站稳阵脚所需的三大条件1）DAU 提升：谷歌最近推出的Gemini 2.0 大模型大获好评，目前已为Chatbot Arena 第一位。我们认为，2025 年将为谷歌在大模型竞争中重新出发的一年。继Gemini 2.0 后，今年Gemini 也准备继续迭代。因此，在DAU层面抢回GPT 的份额至关重要。目前，Gemini 可通过与安卓、Gmail 等谷歌应用生态深度集成，提供更便捷的一站式体验。2）新的搜索商业模式：
目前，谷歌在全球搜索引擎的份额已从23 年11 月的91.5%小幅下降至24年12 月的89.7%。谷歌推出Gemini Deep Search，但目前只面向Gemini订阅用户。其原理与Perplexity 相似，利用谷歌搜索引擎查找相关信息，并结合Gemini 的推理和上下文处理和整合能力，且每个回复均有确定来源，降低幻觉的出现。我们认为后续需观察该业务的全新商业模式将如何跑通。
3）任命AI 技术人员共同管治：谷歌CEO 原为谷歌的产品经理，对公司的产品理解毋容置疑，但他并不具备深厚的AI 背景。因此，我们认为谷歌可仿效另一科技巨头，Salesforce 的双CEO 做法，引入近水楼台Deep Mind里的AI 专家，共同管治公司的创新转型愿景。我们看好谷歌在打磨新搜索商业模式以及重新整合管理层团队后，凭借其深厚的 AI 技术积淀和庞大应用生态，在AI 时代继续保持搜索王者地位。
风险提示：提案尚为初期阶段，贸易摩擦风险。
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