百威亚太：盈利预测下调，目标价至 7.5 港元

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【1 月 21 日，建银国际发布研报】建银国际称，百威亚太 2024 财年第四季加大中国市场库存调整力度，致销售增长受压，亚太西部地区销售增长预测从下降 7%调至下降 14%，平均售价预测从增长 1%调至下降 3%，EBITDA 利润率预测从 17.4%降至 13.6%。亚太东部地区销售成长预测从 2%上调至 3%，EBITDA 利润率预期扩大 4.7 百分点至 33.5%，销售增长假设从下降 3%调至下降 10%，毛利率及 EBITDA 利润率预期分别下调 2 个百分点及 2.6 个百分点，降至 46.5%及 19.3%。建银国际预计，百威亚太 2025 财年第一季中国销售额将温和复苏，亚太西部地区收入将下降 1.5%，公司将在该地区实施严格成本措施，2025 财年 EBITDA 利润率预计按年升 0.7 个百分点至 30%。亚太东部地区预计销售额增长 7%，主要受销量增长 2%和平均售价提高 5%推动。此外，建银国际将百威亚太 2024 及 2025 财年盈利预测分别下调 3%及 4%，目标价从 7.8 港元下调至 7.5 港元，维持“中性”评级。

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