小码蛋：产能释放，02 合约年后或跌 1 元

【本周淘汰量未大规模变动，新增产能稳步释放】 小码蛋占比持续上升，表明新增产能进入稳定释放阶段。从边际供应量看，仍呈增长趋势。 库存端虽短期有抄底行为，但走货慢，需求疲弱，年前库存需保持低位，整体压力仍存。 目前盘面定价合理，02锚定年后下跌约 1 元，远月短期若继续下行需现货进一步跌，前期 05 空单成本高可持有，对短期反弹或年后开市价高的防范可考虑近月合约部分对单对锁。

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