新东方：业绩有喜有忧 摩通评级下调

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【1 月 22 日，摩根大通称新东方 2025 财年第二季业绩超预期】摩根大通发表报告指出，新东方去年 11 月底止 2025 财年第二季业绩表现出色，收入增长和营业利润率均有良好增长，核心营业利润按年增长 36%。但第三财季核心营收指引为增长 23%，较摩根大通和市场预计低 3%至 5%，较第二季减速 5%至 6%。摩通认为，公司保守指引可接受，但营业利润率可能按年下降 100 至 150 基点，会抵销大部分收入增长，致第三季营业利润增长显著减速。此外，管理层对全年营收增长 30%的目标信心不足，该行将评级由“增持”下调至“中性”，ADR 目标价由 85 美元大削至 50 美元。

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