广东宏大(002683)：矿服民爆经营持续向好 海外业务加速发展

　　事项：
　　事项：近日中国爆破器材行业协会发布2024 年民爆生产企业集团排名、2024 年民爆行业运行情况，2024年广东宏大实现民爆生产总值29.05 亿元，同比增长8.11%，排名国内第三，市场占比6.97%，较2023 年提升0.81 pcts；2024 年广东宏大实现爆破服务收入112.82 亿元，同比增长21.10%，排名国内第一，市场占比31.95%，较2023 年提升4.39 pcts。
　　国信化工观点：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。公司工业炸药产能全国前三、矿服业务规模全国第一，在手订单超300 亿可保障未来几年收入，同时获取新订单能力较强，在国内民爆与矿服行业集中度不断提升的背景下有望持续扩大市场份额；此外公司不断完善海外民爆产能布局，积极与海外国家和企业展开合作，海外业务正加速发展。我们看好公司中长期稳健成长，维持公司的盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为8.43/9.51/10.50 亿元，摊薄EPS 为1.11/1.25/1.38 元，当前股价对应PE 为24.6/21.8/19.7x，维持“优于大市”评级。
　　风险提示
　　下游采矿业需求不及预期风险；产业政策风险；原材料价格波动风险；在建项目进展不及预期风险等。
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