郑糖：产销两旺，震荡偏弱 12 月进口下滑

【国际国内糖市动态：新榨季变化多，郑糖走势受关注】 国际方面，新榨季北半球生产节奏加快，巴西降雨增多致糖厂收榨延期，24/25 榨季产量或超预期，缓解阶段性供应紧张。市场传闻印度或将出口食糖致原糖价格下挫、跌破近期低位，预计原糖短期偏弱。 国内方面，糖浆管控政策交易热度减弱，焦点重回广西压榨进度与实际糖产。12 月产销双旺，食糖进口量 39 万吨，同比下滑 21.3%，进口节奏持续放缓。外盘下挫为国内远月进口开利润空间、拖累郑糖，因现货市场需求刚需，预计郑糖震荡偏弱但走势强于原糖。 【逻辑分析】国产糖供给上量，12 月产销两旺。外盘下挫拖累郑糖，考虑现货刚需、春节备货尾声，预计郑糖震荡偏弱、强于原糖，关注广西主产区天气及糖厂收榨进度。 【交易策略】单边：观望或区间波段操作。套利：观望。期权：较虚值比例价差期权。

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