计算机行业专题：美国制裁密集出台 全面围堵对我国的AI算力供应能力

　　投资要点：
　　在美国政府换届前期，美国制裁方案接连出台，已经形成了对我国AI 算力供应全面围堵之势。我们希望通过梳理制裁政策出台的情况和制裁的行业背景，对后续国内AI 发展做出预判。
　　从当前形势来看，AI 作为当下科技布局最重要的发展方向，已经成为了中美科技企业争相投入的方向。我国目前在大模型领域较美国的差距在逐步缩小，同时在自动驾驶、机器人、无人机、摄像头等AI 应用方向上形成领先优势，导致美国在AI 相关领域对我国的制裁持续收紧，以期通过硬件限制来形成模型上的代差。
　　结合全球1 月13 日的全球AI 管控新规来看，美国一方面在进行全球GPU 供应方面的管控，另一方面通过代工环节限制竞争对手的供应。同时，2024 年底以来的制裁措施，以打补丁的方式，意图形成对我国更加有效的技术封锁。
　　我们的突破取决于禁令执行层面的严格程度和上游芯片代工、光刻机等卡脖子环节的技术突破能力。在2022 年和2023 年的两轮制裁后，我们国产芯片替代的能力持续提升，产业届在国产替代方面形成了较好的共识。在应对制裁的过程中，以华为为代表的厂商也形成了较好的突围能力，为后续应对持续严苛的制裁措施积累了丰富的经验。
　　同时，幻方给国内大模型打样之后，也为国内模型发展探索出一条发展的新路径。在2025 年1 月20 日举办的专家、企业家、科教文体代表座谈会中，幻方创始人梁文锋也作为代表出席了会议，表明了中央对于幻方路径的认可和对人工智能的关注，有望在后续政府工作报告中出台更多有利于AI 行业发展的政策。
　　2025 年1 月20 日美国新一届政府上台，我们看到新政府在与中方的各项关系方面表现得更为缓和，虽然AI 仍将是双方后续关注的焦点，但是我们认为在制裁执行和新的制裁措施下达方面仍具有缓和空间。
　　风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支。
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