农林牧渔行业2024Q4持仓分析：养殖继续减配 消费类与种子配置上升

　　四季度重仓继续减配。截止2024 年末，农林牧渔股重仓占比1%，环比下降0.2pct，同比下降0.77pct。第四季度农林牧渔重仓占比低于行业平均配置比例0.44pct，从10 年历史平均来看农林牧渔重仓占比约为1.65%，目前配置水平远低于平均水平和标配水平，为近3 年来最低。
　　养殖大幅减配，饲料、种植配置略增。分行业来看，养殖业24Q4 重仓占比0.50%，环比下降0.26pct，同比下降0.6pct，四季度猪价继续走弱，周期预期下行，板块随之减配；饲料、动物保健重仓占比分别上升0.04pct、0.01pct，饲料受消费预期改善有所修复；种植业重仓占比上升0.01pct，种业关注度提升。
　　养殖重仓股均减配，消费类与种子配置上升。分公司来看，前15 大重仓股中，大部分公司有所减配，仅海大集团、乖宝宠物、荃银高科、圣农发展、瑞普生物分别增配0.04pct、0.03pct、0.01pct、0.01pct、0.01pct，核心方向为偏消费的水产饲料、宠物食品和白羽肉鸡以及偏主题的种子板块；生猪养殖龙头标的温氏股份、牧原股份分别减配0.12pct、0.10pct，并伴随黄羽肉鸡标的立华股份减配0.03pct，其他生猪养殖、畜禽饲料均有小幅减配。
　　投资建议。从基金重仓配置比例来看，目前农林牧渔配置总体处于偏低水平，且低于标准配置比例。（1）对于养殖板块而言，行业关注度进入底部，但龙头标的伴随成本下降和体量扩大，业绩释放可期，估值性价比提升，建议关注养殖龙头个股和成长性标的的配置机会如牧原股份、温氏股份、神农集团等，同时关注与生猪共振的黄鸡，如立华股份。白羽肉鸡养殖低迷已久，价格蓄力回升，目前上游端已有向好信号，可关注益生股份、圣农发展等。（2）养殖配套（饲料、动保）关注下游规模化后龙头企业格局重塑机会。关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物、生物股份、中牧股份、瑞普生物等。（3）种植板块盈利稳定性较强，关注农垦集团苏垦农发、北大荒等。种子板块方面，关注度偏弱，伴随转基因种子商业化销售，有望确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待，关注隆平高科、大北农等。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。
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