美豆：供需变化压力仍存 月内或抛空

【1 月国际大豆市场供需状况有所变化】 1 月期间，国际大豆市场供需偏宽松的状况整体好转，得益于单产下调及前期压榨量快速增加。前期压榨量快增是因美豆油需求良好，其需求增加受益于 12 月末生柴政策不确定性的提前消耗。但随着生柴政策明朗，月内增量将放缓，且美豆出口前景偏弱，后续供需收紧状况或明显缓解，压力渐显。 豆粕短期现货大概率持续偏强运行，因前期大豆压榨利润差，油厂买船不积极，供应端偏紧。近期下游增库明显，提货量持续提高，豆粕持续去库。后续大豆供应仍低，预计现货偏强状况维持，需关注新增量。 菜粕市场近期整体偏空，因高进口、高供应、高库存，虽需求端良好，但供应端宽松，压力较大。后续不确定性在于中国进口菜籽政策变化，预计菜粕后续供应紧张情况或减弱。 策略推荐方面，单边策略在排除大幅减产下，国际豆类偏宽松，建议高点抛空。套利策略以高点布局 M59 反套为主。期权策略以看跌海鸥期权为主。月度级别策略重视方向和大致区间，节奏落实需结合实际情况。

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