2024Q4大化工行业基金持仓分析：大化工延续低配 子行业有所分化

行业事件
截至2025 年1 月23 日，公募基金2024 年年报披露率超过90%，我们按照惯例选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析大化工（包括石油石化和基础化工）的基金持股情况。整体来看，大化工延续低配，基金持仓降至3.99%，子行业有所分化，油气开采、民爆、氟化工为主要增持方向；聚氨酯、氮肥显著减配。
大化工重仓比例延续低配
大化工整体延续低配状态。截至2024Q4，石油石化重仓市值为241.65 亿元，环比-12.5%，相对石油石化板块标准比例低配1.91pct。基础化工重仓市值为414.62亿元，环比-16.1%，相对基础化工板块标准比例低配1.27pct。2024Q4 石油石化配置比例在申万31 个一级行业中位居第18，板块涨跌幅为-3.53%，跑输上证指数3.99pct。基础化工配置比例位居第14，板块涨跌幅为-3.43%，跑输上证指数3.89pct。
石油石化：油气开采有所增配，H 股表现更佳环比来看，2024Q4 油气开采有所增持，重仓市值占比环比+0.04pct 至1.06%；油服工程、炼化及贸易板块环比有一定程度减配，2024Q4 油服工程重仓市值占比环比-0.044pct 至0.038%，炼化及贸易板块重仓市值占比环比-0.018pct 至0.372%。
截至2024Q4 数据，重仓持股总市值排名前五的个股分别为中国海洋石油(H 股)、中国海油(A 股)、广汇能源、中国石油(A 股)、桐昆股份。加仓排名前三的个股分别为中国海洋石油（H 股）、桐昆股份、中海油田服务（H 股）；减仓排名前三的个股分别为中国海油（A 股）、广汇能源、中国石化，H 股整体表现更佳。
基础化工：主要增持民爆、氟化工，聚氨酯及氮肥有所减配2024Q4 民爆制品、氟化工、农药、非金属材料、磷肥及磷化工是主要的增持方向；聚氨酯、氮肥、合成树脂、纯碱、食品及饲料添加剂有一定程度减配。重仓持股总市值排名前五的个股分别为万华化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源和卫星化学；加仓排名前五的个股分别为巨化股份、东岳集团、卫星化学、湖北宜化和瑞丰新材；减仓排名前五的个股分别为万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、梅花生物和盐湖股份。
北向资金：大化工净流出环比增加
2024Q4 北向资金净流出石油石化板块74.68 亿元，而2024Q3 为净流入20.08 亿元。2024Q4 北向资金净流出基础化工板块75.21 亿元，相较于2024Q3 净流出20.69亿元有所增加。
投资建议：关注上游、涨价、成长、出口链方向石油石化：龙头央企持续优化叠加增储上产，持续看好上游相关的投资机遇。基础化工：在当前经济环境逐渐向好，整体市场呈现回暖态势的背景下，投资策略更多元化，我们建议关注涨价、成长、出口链方向。涨价方面，传统周期化工板块尽管大多仍处于周期底部，但部分子行业在后续供需关系改善后，产品价格有望触底反弹，迎来涨价行情；成长方面，机器人、AI 板块关注度较高，建议关注相关新材料投资机会；出口链方面，前期由于贸易政策的不确定性，相关板块估值受到持续压制，后续随着政策逐渐明朗，估值或有望修复。
风险提示：全球宏观经济下行风险，全球产业链再平衡带来的错配风险，商品价格大幅波动风险，国际贸易及行业政策风险，环保成本提升风险，安全生产风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com