华海清科(688120)：业绩保持高速增长 收购进一步扩充产品线

事件：2025 年1 月24 日，华海清科公布2024 年业绩预告，2024 全年预计营业收入33.50 至37.50 亿元，同比增长同比增长33.57%至49.52%；归母净利润为9.70-10.80 亿元，同比增长34.02%至49.22%。
设备业务稳步发展，助力公司营收高增：公司凭借产品技术优势，实现了CMP 设备的市场占有率和收入规模的持续提升。公司新产品研发和销售也进展顺利，减薄装备、清洗装备、晶圆再生、CDS 和SDS 等新业务的市场开拓初显成效。
收购芯嵛半导体进一步扩充产品线：公司拟合计使用自有资金不超过10.045 亿元，收购公司参股子公司芯半导体（上海）有限公司剩余82%的股权，本次交易完成后，芯嵛公司将成为公司全资子公司。收购完成后公司将加研发投入，以实现离子注入设备的持续迭代升级和新产品开发，进一步丰富公司的产品线。
公司北京厂区顺利启用：2025 年1 月15 日，华海清科北京厂正式启用。北京厂区总建筑面积为7 万多平方米，用于开展高端半导体装备研发及产业化。
新厂启用后，将进一步推动湿法、减薄、化学机械抛光等先进半导体装备的生产，整体生产经营规模与技术研发实力都将进一步提升，是华海清科发展的又一重要里程碑，为今后的创新突破奠定扎实的基础。
投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入36.57/46.87/57.32 亿元，归母净利润10.15/13.85/16.91 亿元。对应PE 分别为36.67/26.86/22.00 倍，维持“增持”评级。
风险提示：国内晶圆厂设备采购放缓；新产品研发进度不及预期；行业竞争加剧。
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