中信证券：2025 光伏行业有望修复 570GW 装机增量

【中信证券发布 2025 年光伏行业年度投资策略】1 月 26 日电，近日中信证券发布相关策略。当前光伏产业链量、价、利触底，需求端有望复苏增长，供给侧通过多种手段，有望受益改革政策落地，行业或迎基本面修复。短期看，2025 年一季度末旺季来临，产业链量利有望反弹。中期看，落后产能出清，下半年供给侧有望重构，龙头厂商或引领反转。需求展望方面，国内装机增速或回落，“十四五”收官年相关项目或推动稳中略增。海外高基数欧美市场需求增长或放缓，印度、中东等新兴市场成增长主力，2025 年全球光伏新增装机将达 560 - 570GW。产能过剩压力大，2024 - 2025 年主链环节总产能过剩度较高，价格跳水库存攀升。通过各方举措，成效渐显，2025 年一季度末前有望进入量价回升通道。供给侧改革包括多种手段，市场化出清对厂商能力要求高。目前产业链现金性亏损压力大，未来 6 - 12 个月行业有望加快出清，下半年有望重构。新技术新产品有望加速增长，带动相关需求。新市场空间广阔，新业态下光伏出海进入 2.0 阶段，企业核心转向服务和销售能力。关注投资机会：量价拐点、新技术新市场、光伏出海、系统解决方案服务优势凸显的优质厂商。

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