南方基金唐小东：2025年中国财经展望 关键要点

【2025 年中国宏观运行及投资展望备受关注】 进入 2025 年，中国宏观运行状况引发关注。近日，相关新闻推出跨年市场展望，专访多位首席学家、分析师及明星基金经理。 南方基金宏观策略部联席总经理唐小东称，中国仍处新旧动能转换阶段，增长动能偏弱，逆周期政策发力后有阶段性企稳迹象，尾部风险缓释。核心关注海外贸易政策冲击、地产运行及国内政策应对。 唐小东认为，2025 年回升关键在于财政政策力度和支出投向，应关注其能否对冲外部贸易摩擦冲击及不同支出结构的拉动效应。在外需承压下，预计消费将成拉动主要抓手。 对于 A 股投资机会和结构，唐小东表示决策层稳增长态度明确，重视呵护，2025 年复苏强度决定股票市场方向和结构。同时，需警惕局部估值泡沫化和上市公司盈利不及预期风险。 从企业层面看，上市龙头企业抵御宏观风险能力强，但筹资现金流下滑。 分情景讨论未来 A 股投资机会，谨慎场景下，红利类资产或持续占优；中性场景下，红利类资产有不错表现，科创主题类行情有望活跃；积极场景下，顺周期核心资产上行空间打开。 此外，唐小东指出，房地产市场运行对居民消费能力和意愿重要，预计 2025 年房地产市场或逐步筑底。

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