DEEPSEEK R1：高性价比开源 可加速AI 应用落地

　　本报告导读：
　　国产开源大模型DeepSeek-R1 具备高性能、低成本、开放性的优点，而国内外市场也用实际态度和行动体现了对其能力的认可，未来随着多模态发展、开源持续迭代，AI训练和推理成本有望大幅降低，从而加速 AI应用场景落地。
　　投资要点：
　　DeepSeek-R1 的推出体现了开源范式下技术进步的速度，以及在 AI训练、推理上成本大幅度压缩的可能，AI 的广泛落地有望加速，可从几个重点方向布局：1）具备优秀大模型能力的公司有望逐步开始变现和改造现有业务，受益标的腾讯控股、阿里巴巴。2）关注有望快速商业化落地的教育、娱乐应用、电商场景，推荐恺英网络、值得买、美登科技，受益标的南方传媒、世纪天鸿、盛天网络、顺网科技、汤姆猫、焦点科技、昆仑万维、金山软件。3）AI 视频生成技术同样有巨大应用前景，内容制作、IP 开发、营销宣传将得到更好发展，推荐上海电影、博纳影业、百纳千成，受益标的易点天下、蓝色光标、华策影视、捷成股份、因赛集团、浙文互联。4）AI 娱乐方向将受益于生成式内容质量的提升，如AI 游戏、AI 音乐、AI 陪伴等，推荐恺英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特，受益标的巨人网络、完美世界、掌趣科技。5）关注AI 硬件落地发展，如AI 眼镜、AI 手机、AI PC、AI 音箱等，受益标的小米集团、联想集团。
　　DeepSeek-R1 高性能、低成本、开放性。海内外迅速破圈，海外多个服务商和应用已经接入。DeepSeek-R1 性能堪比OpenAI o1，而调用API 的成本最低仅为后者的1.8%，且模型使用标准化、宽松的MIT License，完全开源，不限制商用，产品协议明确可“模型蒸馏”，体现了极高的开放性。自从R1 模型推出后，DeepSeek 网页端访问量飙升16 倍，且其中来自非中国大陆地区，海外的服务商和应用也积极接入，包括微软、亚马逊、英伟达、AI 代码工具Cursor 和AI搜索引擎Perplexity，R1 能力得到了充分认可。
　　开源模型技术思路“滚雪球”，增长曲线或超预期，与闭源差距快速拉近。DeepSeek-R1-Zero 在训练过程中没有依赖监督微调，而是直接在基础模型上做强化学习，这样免除大量标注过程数据，让模型自己探索，就能实现自发的长序列思考链，在训练过程中还出现了“Aha Moment”，即模型对自我思考路径的反思，类似人类的顿悟行为，体现为某种RL 能力的涌现。
　　DeepSeek 为代表的开源发展可降低成本，从而推动应用繁荣。对于B 端应用，优质开源模型可更好用于垂类场景，开源模型允许使用者针对自身需求进行蒸馏，或用自有数据进行垂类模型训练，从而更加适合其具体的应用场景，如值得买的“小值”助手、巨人网络的Giant GPT；成本的压低将带来使用场景的普及，从而带动新的供给和需求，类似此前的PC 互联网、移动互联网浪潮，如今的AIGC创作也已经呈现类似的趋势，若推理成本进一步降低、对于AI 内容的发展将有显著推动。
　　风险提示：AI 技术交流隔离加剧，AI 应用落地不及预期。
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