国星宇航：冲刺港股，亏损中寻突破

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【近日，国星宇航递表港交所主板，冲刺港股“商业航天第一股”】 国星宇航成立于 2018 年 5 月，专注于低轨卫星尤其是 AI 卫星的设计及研制。目前，国内有北斗星通等商业航天上市公司，港股尚无。 2024 年我国商业航天融资总额约 55.15 亿元，不到 SpaceX 单次最大融资额一半，我国商业航天企业主要依靠社会融资，部分经营较好的也出现大幅亏损。 国星宇航的卫星包括传统遥感卫星、AI 应用卫星、AI 智算卫星。截至 2025 年 1 月 18 日，已与伙伴开发 6 颗传统遥感卫星、1 颗 AI 应用卫星，自主开发 4 颗 AI 应用卫星、4 颗 AI 智算卫星。 国星宇航已推出“AI 卫星网络系统”项目，正在推进“星算计划”，相关卫星轨道及频谱已获审批公示。其卫星研制工作在成都、嘉兴，还计划在深圳建立中心。 国星宇航采用一体化业务模式，主营业务由星基解决方案、卫星及相关服务、其他服务组成。星基解决方案是主要收入来源，2022 年等期间占比颇高。 国星宇航已获得研制 20 颗 AI 智算卫星的订单，其中 12 颗已订立发射服务协议，预期 2025 年发射。星基解决方案毛利率稳定，卫星及相关服务波动大。 2022 年等期间，国星宇航分别录得收入并亏损。按 2023 年收入计，国星宇航排名第八。持续亏损一方面因卫星及相关服务毛利率波动，另一方面处于早期爬坡阶段。 国星宇航自成立以来已进行 9 轮融资，最近一轮融资后投后估值达 65.375 亿元。2024 年 10 月 6 日，完成卫星在轨运行 AI 大模型技术验证。 德邦证券研究指出，算力上星或将为卫星互联网提供商业闭环新模式。