巴西大豆：供应增加，压制美豆及国内豆粕

【全球大豆市场动态：巴西、阿根廷及美豆情况各异】 巴西方面，未来十五天其大豆地区降雨低于正常水平，利于作物收割。2 月巴西大豆出口预估超 970 万吨，1 月出口量为 110 万吨，本季大豆作物进入集中供应上市阶段，国内大豆 3 月开始供应。目前天气预期有利收割出口。 阿根廷方面，未来十五天降雨仍低于正常水平，下周预计有降雨，需关注降雨量。南美大豆作物专家最新预估未调减阿根廷大豆产量，前期累计调减 300 万吨，其整体产量尚可，后续关注产区降雨恢复情况。 美豆市场方面，2 月 1 日美国对中国进口商品加征关税，中国 2 月 4 日反击但未包含美豆，利多美豆价格。此外，美豆 12 月压榨量大幅走高，1 月 31 日当周出口检验量和出口量环比增加，提振美豆市场看多人气。 【国内大豆及豆粕市场】 供应端，截至 1 月 31 日，国内港口大豆库存环比增加，油厂大豆库存环比下降，豆粕库存环比增加。春节备货结束致豆粕库存周度回升。2 月国内大豆进口供应有限，现货供需偏紧。3 月巴西大豆集中到港，供应将逐步宽松。 需求端，2 月下游存栏低位，饲料消费预期平平。 【后市关注与总结】 后市关注下游养殖情况及巴西种植天气。巴西大豆收割上市，供应压力或压制近期美豆及国内豆粕走势。中国 2 月 4 日未对美豆加征关税，或令豆粕 5 月合约错失“红利”。豆粕 05 合约本周冲高回落，下周预计高位震荡或调整，短期调整空间有限。关注阿根廷大豆地区降雨情况，若收复 2930 元则需警惕短线再度上冲。

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