菲律宾镍矿新政：镍价震荡，逢高做空

【菲律宾参议院于 2025 年 2 月 3 日通过禁止原矿出口法案，现正处两院委员会审议阶段，最终决议未确定】 2 月 7 日，1.6%品位印尼内贸红土镍矿价格报 44.5 美元/湿吨，菲律宾产 1.4%品位镍矿 CIF 报价 45.75 美元/湿吨，受消息影响其价格近期小幅上涨。 中间品流通现货未趋宽，系数价格随镍矿价格持稳运行。2 月 7 日，MHP 系数对 LME 镍 80，高冰镍系数对 LME 镍 83.5，印尼 MHP FOB 价格报 11990 美元/金属吨，高冰镍报 12493 美元/金属吨。 春节结束，硫酸镍厂基本复工复产，盐厂因利润倒挂挺价情绪高，下游材料厂春节前完成原料备货，市场有采买需求，上下游价格分歧大，硫酸镍价格持稳运行。截至 2 月 6 日，现货价格报 26720 元/吨。 12 月镍价震荡偏弱，上旬受矿端及宏观情绪提振反弹，后又回落。目前菲律宾镍矿新政引发矿端供给担忧，镍价回升。需求整体疲弱，1 月成交平平，节后下游采买一般，现货升贴水持稳，精炼镍库存高位。成本端，菲律宾推行政策阻力大，矿端短期影响有限，下游产能过剩，镍矿开采季节性特征明显，建厂动力不足。综合来看，菲律宾禁矿政策短期对镍价影响有限，后市重点关注需求侧，预计镍价仍震荡运行。2 月沪镍主力合约参考运行区间 118000 元/吨-130000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 15000-16000 美元/吨，操作建议逢高做空。

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