小鹏汽车：麦格理评级下调，前景仍待察 销量预期

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【2 月 8 日，麦格理发布研究报告，对小鹏汽车作出评级调整】麦格理将小鹏汽车评级由“增持”降至“中性”，虽因近期股价上升而持观望态度，但上调其 H 股及美股目标价至 70 港元及 18 美元。报告称，小鹏 1 月订单需求强劲，今年将推新车型，包括 SUV 及轿跑车，预计 M03 或 P7+需求持续增长，将今年销售预期上调 8%至 42.1 万辆。但因产品组合变更，下调今年毛利率预测至 15.8%，2026、27 年预计好转。该行认为，近期市场对新车型订单预期高，但前景仍欠清晰。去年第四季业绩估计符合市场预期，净亏损可能好于预期，第四季收入预测 159 亿元，毛利率 13.2%，每股亏损 0.65 元，预期公司 2026 年扭亏为盈。

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