钢材：复产累库，价格震荡，库存偏低

【美国上周初请失业金人数略超预期，唐山钢材生产及库存情况有变】 美国上周初请失业金人数增加 1.1 万人至 21.9 万人，略超预期的 21.3 万人。 本周，唐山 87 条型钢生产线，整体开工率 23.73%，较上周上涨 3.39%。成品库存 105.1 万吨，较上周相比增加 1 万吨。 现货价格方面，网价上海地区螺纹 3380 元，北京地区 3310（-），上海地区热卷 3440 元（+20），天津地区热卷 3370 元（-）。 昨日夜盘钢材维持小幅震荡，波动率进一步缩小。本周钢联数据公布，钢厂利润持续修复致钢材整体复产，螺纹复产进度好于热卷。目前下游工地仍停工放假，钢材累库力度加强，预计元宵节前库存持续累积，但今年库存水平整体偏低，库存拐点或提前。钢材表需整体快速修复，基本面数据偏强。目前钢材绝对库存偏低，供需压力不大，若后续高炉加速复产，钢厂有原料补库需求，或带动成本重心上移。短期美国关税政策落地，市场处预期炒作阶段，钢价或维持区间震荡走势，下方有一定支撑。后续需关注元宵节后需求修复情况及宏观政策影响。 交易策略上，钢材维持区间震荡走势，套利正套继续持有，期权建议观望。

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