医药生物：AI医疗怎么选？从数据优势+商业化前景+硬件结合出发

　　投资要点：
　　行情回顾：本周（2025 年2 月5 日- 2025 年2 月7 日）中信医药指数上涨3.2%，跑赢沪深300 指数1.2 pct，在中信一级行业分类中排名第11位；2025 年初至今中信医药生物板块指数下跌0.7%，跑赢沪深300 指数0.4 pct，在中信行业分类中排名第14 位。本周涨幅前五的个股为华大智造（+37.6%）、华大基因（+28.5%）、普利制药（+24.0%）、金域医学（+23.1%）、药石科技（+20.0%）。
　　AI 医疗专题：1）DeepSeek 加速AI 医疗变革，应用场景多模态融合化。AI 医疗应用场景多点开花，Deepseek 后时代AI 医疗公司也逐步从单一模态转向多模态，未来的产业趋势更多细分AI 应用公司转向AI 综合性诊疗提供商。2）以数据优势+商业化前景+硬件结合出发把握细分赛道及个股。我们建议关注：晶泰控股（AI 制药），华大基因（AI 基因检测），润达医疗和金域医学（AI 检验/影像）和讯飞医疗和美年健康（AI 医疗）；同时我们关注AI 与硬件结合：AI 在健康领域应用离不开数据，ToC 的数据入口可及性强，ToC 的健康管理或为AI 医疗最先落地的领域，近期海外较热的智能戒指等智能穿戴设备，AI+设备在健康管理领域或为最有商业化前景的领域，建议关注：九安医疗、乐心医疗、三诺生物、鱼跃医疗、鹰瞳科技-B 等。
　　本周市场复盘及中短期投资思考：本周A 股迎来开门红，特别是周五强势大涨，成交量近2 万亿。本周医药跑赢1.2 pct，H 股同样跑赢，医药开年随科技股上行，其中AI+医疗主题在海外影射和Deepseek 大主题催化下大涨，华大智造、华大基因等领跑，医药的关注度有所上升，25 年医药中科技属性强的方向都值得重视。我们认为医药板块经过4 年回调，历史估值位置及公募仓位水平都已调整到明确低位，显著滞涨，近期随着科技主题拉动下，医药相关创新主线亦有望显著受益。当前环境下，医药板块我们建议可以关注AI 医疗主题，同时我们仍建议关注：1）创新药：仍为医药最明确长期主线，国务院政策重点支持，后续商业健康险相关政策持续催化；2）25Q1 业绩预期：进入25 年后，市场有望开启估值切换，24年大环境影响下医药板块较多公司业绩承压，25Q1 有望迎来业绩拐点，可重点关注业绩强势或困境反转的标的。
　　中长期配置思路：我们持续看好创新+复苏+政策三大主线。1）创新主线：创新药械为产业周期最为明确，我们“寻增量”策略的核心方向，收入和利润正逐步体现，25 年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创新Biopharma、有创新第二增长曲线的Pharma 及创新药配套产业链CXO；2）复苏主线：医疗设备招投标情况持续回暖，同时消费刺激经济复苏，结合医疗反腐扰动阶段性结束，预计品牌中药及消费医疗在调整后仍有复苏潜力；3）政策主线：国家政策导向明确支持高分红企业，鼓励优质公司并购整合，结合国企改革，破净公司的市值管理，可以重点关注国改&重组。
　　本周建议关注组合：华大基因、讯飞医疗、华大智造、华特达因、天士力；
二月建议关注组合：艾力斯、信达生物、诺泰生物、华润三九、华大制造、讯飞医疗、晶泰控股。
　　风险提示
　　行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com