能源周报：贸易争端开启 特朗普重申增产 本周油价下跌

　　动力煤：下游需求有限， 动力煤价格窄幅下行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价765.00 元/吨，较上周环比-0.65%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报2651.90 万吨，环比+2.41%；南方港口合计库存报791.20万吨，环比持平。最新日期（20250201）国内重点电厂煤炭日耗量562.00 万吨， 环比（20250118）-1.40%， 国内重点电厂煤炭库存最新数据（20250201）报12100.00 万吨，环比（20250118）-1.39%，库存可用天数最新数据（20250201）报21.50 天，环比（20250118）+0.70 天。本周三峡出库水流量环比+1.07%，同比+23.60%。供给端：节后煤矿陆续恢复生产，场内供应量缓慢恢复，目前暂无明显库存压力，供应端对动力煤市场价格利好支撑一般。需求端：近期气温下降，民用电负荷将有一定增量，电厂日耗提升，但在长协煤和进口煤供应下，对市场煤采购积极性不佳；多数地区基建项目虽已陆续复工，但下游水泥、玻璃、钢铁等行业需求量极少；下游化工行业节后业者补库需求相对有限，市场买兴氛围较平淡。
　　双焦：节后终端需求恢复缓慢，双焦市场弱稳运行。焦炭方面，本周末日照准一报价1610 元/吨，环比持平。节中焦炭市场走势相对平稳，节后随着假期结束，产地煤矿陆续复产，原料焦煤供应缓慢提升，部分煤种价格承压补跌下调，焦炭成本面支撑弱势。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1460元/吨，环比持平。节后部分民营矿预计于正月十五复产，主产地多数地方矿周内集中复产，焦煤的供应逐步增加。目前市场尚处恢复阶段，煤矿价格普遍弱稳观望。钢企方面，本周末螺纹钢报价3400.00 元/吨，环比持平。本周全国247 家钢厂日均铁水产量228.49 万吨，环比+1.32%。春节假期结束，下游钢企逐渐恢复生产，但多数钢厂原料库存处于合理水平，接货情绪不高，铁水产量回升幅度不大，零星钢厂存压价意愿，场内情绪相对悲观。
　　原油：贸易争端开启，特朗普重申增产，本周油价下跌。2 月4 日起，美国对从我国进口的商品加征10%的关税正式生效，作为反制，2 月10 日起，我国将对美国煤炭和液化天然气征收15%关税；对原油、农业机械、皮卡货车和大排量汽车征收10%关税。美国掀起的新一轮全球性贸易争端开启，油价应声下跌。除此之外，本周美国的原油库存为818.9 百万桶，环比大幅增加891.4 万桶，再加上特朗普重申提高美国原油产量的承诺，再次对油价形成打击。本周，Brent 原油周度均价75.56 美元/桶，环比-2.78%；WTI 原油周度均价71.70 美元/桶，环比-1.73%。
　　天然气：中国将对原产于美国的液化天然气加征15%关税。国务院关税税则委员会发布公告表示，美方单边加征关税的做法严重违反世界贸易组织规则，不仅无益于解决自身问题，也对中美正常经贸合作造成破坏。经国务院批准，自2025 年2 月10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对煤炭、液化天然气（LNG）加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡等商品加征10%关税。本周，欧洲TTF 天然气近月期货合约价格53.90 欧元/MWh，较上周+6.9%；NYMEX 天然气均价3.32 美元/百万英热，较上周-0.8%；亚洲JKM 天然气价格14.51 美元/百万英热，较上周价格上涨2.3%；国内液化天然气出厂价为4249 元/吨，较上周下跌0.6%。
　　油服：本周美国活跃钻机数量环比提升，海油工程承建全球最大变质岩潜山油田一期投产。截止2 月8 日当周，美国活跃钻机数量586 台，环比+4 台；其中陆上活跃钻机数570 台，环比+3 台；海上活跃钻机数14 台，环比+1 台。
　　2 月7 日由海油工程承建的渤海亿吨级油田渤中26-6 油田开发项目（一期）顺利投产，标志着全球最大变质岩潜山油田正式进入生产阶段，对保障国家能源安全具有重要意义。渤中26-6 油田位于渤海中部海域，平均水深约20米。油田分为一期、二期两个开发项目，目前投产的一期开发项目主要生产设施包括新建1 座中心处理平台和1 座无人井口平台。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。
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