均胜电子：回购与赴港上市 困境待解

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【均胜电子财经动态】2 月 6 日，均胜电子公告称，2025 年 1 月累计回购公司股份 144 万股，最低成交价 17 元/股，最高 17.57 元/股，已支付资金总额 2500 万元。公司 2 月 7 日收盘价 18.59 元/股，相比 2015 年历史高点下跌 53.3%，市值蒸发近 300 亿元。均胜电子还在推进港股 IPO，1 月 16 日向港交所主板提交上市申请，中金公司、瑞银集团为联席保荐人，融资将用于研发等。2004 年王剑峰创立均胜集团，2012 年均胜电子借壳 A 股上市，王剑峰持股 52.5%的均胜集团，持有均胜电子 34.85%股份，其本人还直接持有 2.42%股份。均胜电子定位为智能汽车科技解决方案提供商，2023 年营收和净利润分别为 557.3 亿元、10.83 亿元。均胜电子赴港上市背后，2024 年三季度末资产负债率达 68.6%，有息负债总计约 227.2 亿元，货币资金等合计只有 71.3 亿元。资产质量不扎实，2024 年三季度末，商誉等三项合计 103.5 亿元，占总资产 17.5%。高负债致财务成本居高不下，吞噬利润，2022 年至 2024 年前三季度利息费用占同期净利润比例较高。王剑峰成为实控人后，均胜电子扣非加权 ROE 一路下滑，2024 年前三季度，营业收入 411.4 亿元，同比下降 0.4%，扣非净利润 9.4 亿元，同比增长 40.3%，扣非 ROE 为 6.9%，年化不及 10%，利润增长靠压缩成本，开发支出增加。王剑峰成为实控人后，公司向市场融资金额巨大，2012 年至今六次增发募资共 140.9 亿元，盈利能力未达预期。