玉米：供需库存变化，中储粮扩大收储

【玉米市场供需及库存动态一览】 在供给端，玉米进口持续低位，替代品进口受窗口指导，全年玉米进口同比减少 49.26%。春节期间农户售粮暂停，全国售粮进度周环比持平，节后温度升高，基层售粮进度或加快。深加工企业节后复工，早间剩余车辆快速回升，中储粮进口玉米销售暂停，国产玉米近期购销显著放缓。 在需求端，猪价下行，养殖端利润持稳，育肥利润增加，猪粮比降至 7 以下但高于往年，饲用需求尚可。小麦-玉米价差高位震荡，小麦饲用替代性小。11 月全国饲料产量和销量均小幅下降，配合饲料中玉米用量占比继续增加。2 月 3 日，中储粮宣布春节假期后将在黑龙江、吉林、辽宁三省增加新一批收储库点，扩大 2024 年国产玉米收购规模，提振市场信心。因春节期间深加工企业放假减产多，玉米消费量明显下降。 在库存端，春节假期致饲料企业和深加工企业快速去库，节后有补库预期。港口库存高位下降但绝对数量仍偏高，北方四港持续去库，广东港口玉米和谷物库存小幅反弹。 风险提示：收储政策；新季小麦上市；进口政策。

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