思源电气：25 年市值有望超 762 亿 买入

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【2 月 12 日｜西部指出思源电气(002028.SZ)基本面优异】思源电气 2018 - 2023 年营业收入增速高于电网投资增速，归母净利润增速高于同业可比公司。其持续增长关键在于品类拓展与份额提升、市场领域延伸及民企体制激励完善。25 年光伏新增装机预计仍维持高位，24 年招标数据显示 25 年光伏新增装机大概率小幅增长。新能源装机对整体订单影响有限，25 年订单增速预计在 20%以上。因电网出口高景气度，预计思源电气 24 年订单超管理层预计的 206 亿元，超出市场预期。其订单转化时间近一年，对应 25 年营业收入有望超预期，给予 25 年 28 倍 PE，目标市值 762.06 亿元，维持“买入”评级。

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