中银国际强力推荐！激光雷达龙头禾赛科技(HSAI.US)迎盈利爆发期，目标价23美元

智通财经获悉，中银国际研究报告称，受益于 L3 级智驾加速落地，全球激光雷达龙头禾赛（HSAI.US）有望进入盈利爆发期，强力推荐“买入”评级，并将其目标价大幅提升至23美元。

中银国际表示，禾赛作为全球激光雷达行业的领导者，拥有丰富的产品组合、国内外头部主机厂的强劲订单以及卓越的财务表现。随着智驾向 L3 级别迈进，中银国际预计ADAS激光雷达的普及率有望迅速攀升，同时禾赛凭借独特的极致性能+极致性价比的双轨路线、强大的垂直整合能力以及自建产线优势，有望从 2025 年开始进入盈利爆发期。

随着国内 L3 试点项目的加速推进、特斯拉 FSD 入华，以及头部新势力车企 L3 级别智驾路线日渐清晰，中银国际认为中国汽车行业正在经历从 L2 向 L3 级智驾的跨越式发展，这对 ADAS 系统的安全标准提出了更高的要求，而激光雷达龙头禾赛无疑是这一变革性趋势中的最大受益者。

中银国际预计禾赛在 2024-26 年激光雷达交付量分别为 50.2 万、106 万和 208 万台，总收入将达到 22 亿、35 亿和 54 亿元，调整后净利润分别为 2700 万、2 亿和 6.1 亿元。考虑到禾赛在市占率、客户基础、在手订单量以及盈利能力等关键指标上远超对手，中银国际认为禾赛当前估值（2025 年 4.6 倍市销率）相较于直接可比公司速腾聚创（2025 年 5.9 倍市销率）存在不合理的折价。因此，中银国际基于 6 倍 2025 年市销率，给予禾赛目标价 23.00 美元，坚定买入评级。

据悉，2024 年激光雷达市场增长强劲，禾赛在 2024 年 12 月成为了全球首个单月交付量超过 10 万台的激光雷达公司。2025 年，禾赛激光雷达规划年产能超过 200 万台，小巧型超高清远距激光雷达 ATX 将作为前装量产领域的重要产品，在 2025 年全面放量。

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