古茗：上市首日波动，未来发展待考 增长策略成关键

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【古茗港交所上市，股价首日波动，新茶饮行业发展引关注】 2 月 12 日，新茶饮第三股古茗在港交所正式挂牌交易。上市首日，其股价先微涨后跳水，最终收跌 6.44%。 古茗以最高发行价发行，申购阶段孖展超 170 倍，基石投资者认购超 5 亿港元。但午后股价急跌，一度跌超 10%。 2021 - 2023 年，古茗 GMV 复合增速高于行业平均，毛利率稳定在 30%左右，门店数量、净利润有增长。但 2024 年前 9 个月，门店数量和 GMV 增速放缓，单店效益下降，加盟商流失。 新茶饮行业竞争激烈，产品易复制，同质化严重，各品牌大打价格战。加盟模式虽轻资产利润好看，但食品安全和加盟商管理问题待解。 古茗要可持续发展，需“向下”扎根下沉市场，“向外”扩张未覆盖市场，“向内”提升供应链等内功。