豆一：国产大豆震荡，进口关税存变数

【豆一】 整体商品表现弱势，国产大豆减仓，价格回调。节后部分粮库开始收购大豆，收购价格上调，提振市场，但仓单压力较大。进口大豆方面，短期关税问题存不确定性，近端供应偏紧，远期需关注南美天气。预计国产大豆走势偏震荡。 【大豆&豆粕】 整体商品疲弱打压油脂，豆粕盘面抗跌。本月大豆报告偏中性，阿根廷天气改善致美豆下跌，国内豆粕现货基差从高位回落。豆粕期货走势需观察国内供给端及海外南美产区表现，短期注意现货供应偏紧问题，现货基差强对盘面有提振。 【豆油&棕榈油】 整体商品拖累致豆油棕榈油盘面大幅回调。本月美国农业部报告偏中性，马来西亚棕榈油季节性处于减产周期，3 月进入斋月需求端或改善，短期海外棕榈油供需两端均有驱动，预计宏观利空消耗后震荡偏强。 【茱粕&莱油】 今日郑州莱粕下跌 0.52%，莱油跟随棕榈油下跌 1.14%，国内商品整体偏弱带动菜系下行。USDA2 月大豆报告调低新季产量，报告中性。中美加三国贸易前景不明，国内菜籽买船量少，供应偏紧，莱粕现货市场采销积极性回升，国内莱系或震荡偏强。 【玉米】 今日大连玉米冲高回落，春节后持续偏强震荡。USDA2 月报告美需求不及预期，偏空。国内售粮进度约 58%，正月十五后基层售粮恢复，卖压或现，近期玉米现货价格回升后，地趴粮等或集中释放，期货或二次探底。 【生猪】 生猪现货价格小幅上涨，受养殖端供应节奏放缓及二育支撑，盘面小幅反弹。涌益公布 1 月能繁母猪存栏量环比增加，因仔猪及商品猪有利润。现货短期关注开学前备货，中期在高产能、低成本下预计现货价格弱势寻底，期货近月关注基差，远月关注现货价格见底后的支撑。 【鸡蛋】 鸡蛋现货偏弱，湖北市场持续降价，盘面弱反弹。卓创数据显示，1 月在产蛋鸡存栏环比增长，鸡苗补栏量处同期最高水平。高产能和低饲料成本预计致 2025 年蛋价低点更低，现货仍有下跌动能，期货对现货升水，盘面维持空头思路。

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